下面我們先來看看1月以來各個市場的波動情況：

    民間有句俗語，過完臘八就是新年，巧合的是，今年春節比較早，1月2日正是農歷的臘八節。因此，從1月市場行情來看，不銹鋼管件價格已經進入窄幅調整階段，高位回落，低位高靠。

    那么目前不銹鋼管件的價格是高是低?

    我們通過對比2019年年初至今的價格波動，不難發現目前的不銹鋼管件價格處于全年相對低位，今年價格上下波動。若從更長的周期來看，2019年的低點與2018年的低點接近，但高點大幅下調。

    如果簡單做出判斷，說明目前價格下行空間并不大。但如果綜合明年不銹鋼管件價格重心整體下移這一觀點，還需要考慮節后累庫情況!

    我們根據1月近兩周不銹鋼管件庫存變動，累庫持續加快，且主要來自螺紋鋼，較去年同期增加50萬噸左右，尤其是社會庫存最近一周的增庫即超過50萬噸，本周預計將繼續增加，關注明日公布的周庫存數據。值得注意的是，通過對比過往幾年庫存數據，春節過后一個月內都是庫存壓力比較大的時期，價格的波動與增庫的幅度有關!簡單的說與節后不銹鋼管件供需變動有關。

    因此，年后不銹鋼管件價格波動需要關注三個方面：

    其一，鋼廠的利潤和增產的空間

    節前，鋼廠的產量有所控制，尤其隨著電爐的停工檢修，短期增產壓力并不大。復產時間集中在2月中旬，意味著這段時間的增產壓力主要來自高爐，目前來看，高爐開工率沒有明顯降幅，鋼廠仍存一定的利潤空間，且從數據來看鋼廠庫存壓力并不大，需警惕節后不銹鋼管件產量攀升帶來的累庫增幅。

    其二，冬儲量和累庫情況

    今年冬儲相對謹慎，從訂單量來看，主要集中在大型商戶，且區域存在分化，與鋼廠冬儲定價有關。但從今年累庫情況來看，近兩周不銹鋼管件庫存大增，若本周社庫增幅繼續超過50萬噸，則春節過后的增庫壓力會進一步凸顯。意味著不銹鋼管件行情短期難以啟動，且存下行壓力。

    其三，節后不銹鋼管件需求啟動的時間點

    節后不銹鋼管件價格走勢，最關鍵的是下游工地的開工時點。按照慣例來看，通常要等到全國兩會之后，2020年的兩會時間將分別定在3月3日和3月5日。值得一提的是，今年的春節時間較往年提前了很多，1月25日春節距離兩會差不多1個半月的時間，因此節后不銹鋼管件需求啟動跨度比較大，尤其是北方地區，面臨供過于求的壓力。不過，工地的開工與資金支持也緊密相關，從專項債對基建投資支持的角度來看，明年一季度用鋼需求存在底部支撐，下跌空間有限。

    綜上，我們預計春節過后一個月內是不銹鋼管件價格面臨下行壓力的關鍵時期，但存在底部支撐，因此，即使行情不能迅速啟動，也不存在大跌的風險，相對的回落將更有利于后市行情的上漲。

（墨鉅特殊鋼）整理
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